Итальянский страховщик Generali обсуждает покупку российской страховой компании за 2 млрд евро

По данным новостного портала Il Sole 24 Ore крупнейшая страховая компания Италии Assicurazioni Generali намерена купить одну из российских страховых компаний за 2 миллиарда евро. По данным источника, возможно 3 претендента: ВТБ Страхование, Росгосстрах, РЕСО-Гарантия. Наиболее вероятным вариантом по версии портала считается покупка Дженерали компании РЕСО-Гарантия.

Действительно ли возможна покупка РЕСО?

Чтобы разобраться в этом вопросе, можно проследить структуру владения всеми 3 компаниями:

• В 2018 году ВТБ Страхование было приобретено группой СОГАЗ, и значительная часть портфеля ВТБ Страхования перешла к СОГАЗу. Компания еще до сделки не имела классических страховых агентов и работала в основном с материнским банком ВТБ и Почта-Банком. По информации из открытых источников ВТБ Страхование после полной интеграции перестанет существовать. Возможно необходимость поддержания ее операционной деятельности связана из-за многолетних контрактов. По мнению экспертов с рынка, ценность самой компании для инвестора  – это больше как “лицензия”, нежели бизнес, который так или иначе передан в СОГАЗ.
• Росгосстрах – старейшая страховая компания, преемник Госстраха СССР, сейчас принадлежит группе Открытие. В 2018 году председатель совета директоров Росгосстрах говорил, что часть акций компании может быть продана еще до 2021 года. Но по слухам переговоры ведутся не с Европой а с Азией. Хотя все может быть и Росгосстрах – это агентская компания, какой является Дженерали.
• РЕСО-Гарантия – также сильная агентская компания, а по итогам 2020 года – компания номер 1 в агентском сегменте. Данную компании отметили как фаворита среди потенциальных трех претендентов на покупку в издании Il Sole 24 Ore.

Структура владения РЕСО-Гарантия сложнее:

• 36.7% принадлежит французской страховой компании AXA,
• 56.6% – СТЭНПИК ЛИМИТЭД (Сергей и Николай Саркисовы, Андрей Савельев),
• 1.7% – СИС  Эквити Партнерс Лимитед (Сергей и Николай Саркисовы),
• 4.5% – собственные акции, выкупленные у акционеров,
• 0.5% – остальные миноритарии.

Ранее в наших статьях

Мы уже писали о продажах AXA в сторону Generali подразделений в Греции в статье AXA продаст Generali страховые активы в Греции, а также о продаже дочерних компаний в Польше, Чехии и Словакии в статье AXA продает подразделения в Европе UNIQA.

Также в ноябре 2020 года АХА сообщила о продаже подразделений в персидском заливе крупному региональному страховщику, а активы в Украине продаются региональной корпорации Fairfax Financial Holdings.

Такие крупные продажи не случайны – ранее AXA заявила об изменении направления развития в рамках новой стратегии Группы – 2021-2023. Поэтому вариант с продажей РЕСО-Гарантии итальянскому страховщику выглядит наиболее реалистичным среди трех вариантов.

Резюме и комментарии редакции

По нашему мнению, среди озвученных трех страховых компаний:

• ВТБ Страхование,
• Росгосстрах,
• РЕСО-Гарантия,

действительно наиболее вероятным кажется покупка именно РЕСО, с учетом изложенного выше.

Однако несмотря на новую стратегию AXA, все же основными бенефициарами группы РЕСО-Гарантия являются Сергей Саркисов, Николай Саркисов, Андрей Савельев, и, как мы упомянули ранее, самой французской страховой принадлежит только 36,7% акций, а при такой доле Дженерали фактически не будет влиять на текущие процессы в РЕСО-Гарантии (напомним, что сейчас Generali владеет 38.5% акций Ингосстраха, а за все время владения ни разу не были выплачены дивиденды акционерам). Поэтому придется договариваться не только с AXA, но и с другими бенефициарами.

В свою очередь РЕСО-Гарантия впервые выплатила дивиденды с момента покупки ее доли AXA в 2011 году, что делает РЕСО более привлекательной для Generali как актива. Но будут ли далее платиться дивиденды – это вопрос, на который пока ответа нет. И возникает еще один вопрос, что рассматривается:

• покупка РЕСО-Гарантии, как актива (даже просто доли AXA), или
• покупка всей компании для встраивании в международную сеть Generali.

Сохранит ли, при этом, итальянская страховая компания в своем портфеле долю в Ингосстрах, тоже пока неизвестно. Но известно, что Дженерали не получала от СПАО Ингосстрах дивиденды с момента приобретения ее доли.

Также отметим, что сумма, которая называлась источником в 2 миллиарда евро – это рекордная предполагаемая сумма сделки для российского рынка, а для компании Generali – она превышает всю заработанную чистую прибыль за 2020 год – 1.7 млрд евро.

Однако совсем недавно Generali объявила о начале пятилетки за 3,5 млрд EUR и плане “Fenice 190”, по которому предполагались крупные инвестиции в течение нескольких ближайших лет. Поэтому новость не является такой уж не реальной. Но при любом развитии событий, надеемся, это принесет российскому рынку больше оптимизма, нежели негатива.

Будем следить за дальнейшим развитием событий, оставайтесь с нами!

Calmins.com ©

Источники: ilsole24ore.com, insurancejournal.com